Fed-functionarissen in het defensief terwijl hoge inflatie aanhoudt

De gouverneur van de Federal Reserve, Christopher Waller, stond vrijdagavond voor een ongemakkelijke taak, waarbij hij opmerkingen maakte op een conferentie vol vooraanstaande academische economen met de suggestieve titel “Hoe het monetaire beleid is achtergebleven en hoe terug te gaan”.

Fed-functionarissen – die het monetaire beleid van de VS bepaalden – bevonden zich in het defensief in Washington, op Wall Street en in het economische beroep toen de inflatie het hoogste tempo in 40 jaar bereikte. Het evenement van vrijdag, aan het Hoover Institute van Stanford University, was de duidelijkste uitdrukking tot nu toe van het groeiende gevoel van scepsis rond de recente beleidsaanpak van de Fed.

De Fed verhoogt de rentetarieven en verhoogde deze woensdag met de grootste stijging sinds 2000. Maar op vrijdag bekritiseerden vooraanstaande economen de Amerikaanse centrale bankiers omdat ze zich traag realiseerden dat de inflatie in 2021 aanzienlijk zou stijgen, aangezien de hoge overheidsuitgaven de vraag van de consument hebben opgedreven . . Ze bekritiseerden de Fed omdat ze te aarzelend de monetaire-beleidssteun aan de economie terugtrok toen deze eenmaal begon te reageren. Sommigen hebben gesuggereerd dat het nog steeds halfslachtig beweegt wanneer meer beslissende actie gerechtvaardigd is.

De heer Waller verdedigde en legde de beslissingen van de Fed vorig jaar uit. Veel inflatievoorspellers konden de prijspiek in 2021 niet voorspellen, merkte hij op, erop wijzend dat de Fed al in september de beleidsondersteuning afschafte, toen duidelijk werd dat inflatie een probleem was.

“De Fed was niet de enige die de kracht van de inflatie die eind 2021 opdook onderschatte”, zei Waller, die verwachtte dat de inflatie iets hoger zou zijn dan bij veel van zijn collega’s. Hij merkte op dat het beleidsbepalende comité van de Fed zich heeft moeten verenigen rond beleidsstappen, wat tijd kan vergen gezien zijn omvang: het heeft 12 regionale voorzitters en maximaal zeven gouverneurs in Washington.

“Dit proces kan leiden tot meer geleidelijke beleidswijzigingen, omdat leden compromissen moeten sluiten om consensus te bereiken”, zei Waller.

Dergelijke verklaringen hebben tot nu toe weinig gedaan om de Fed te beschermen. Lawrence H. Summers, voormalig president van Harvard en minister van Financiën, suggereerde eerder vrijdag dat economische oververhitting vorig jaar te verwachten was, aangezien de regering veel geld uitgaf en dat “het redelijk was om te verwachten dat de badkuip overloopt”. Kevin Warsh, een voormalige Fed-gouverneur, noemde inflatie een “duidelijk en aanwezig gevaar voor het Amerikaanse volk” en zei dat de reactie van de Fed “traag” was.

En terwijl de Fed wordt bekritiseerd vanwege het overdreven reageren toen de inflatiedruk begon toe te nemen, ontwikkelt zich een nieuw debat over hoe snel en hoe groot de stijgingspercentages nodig zijn om de snelle prijsstijgingen in te halen en te beteugelen.

De Fed verhoogde deze week de rente met een half procentpunt en verwacht dat er nog meer zullen volgen. Toch zei Jerome H. Powell, de voorzitter van de Fed, dat functionarissen niet spraken over een nog grotere stap van 0,75 punten, wat suggereert dat centrale bankiers nog steeds hopen de inflatie onder controle te krijgen zonder de groei abrupt te onderdrukken en de economie te schokken.

“Als de aanbodbeperkingen snel verdwijnen, hoeven we het beleid misschien alleen maar terug te brengen naar neutraal of iets te hoog te schieten om de inflatie te verlagen”, schreef de voorzitter van de Federal Reserve, Neel Kashkari, vrijdag aan Bank of Minneapolis. “Neutraal” verwijst naar het beleidskader dat de economie niet voedt of vertraagt.

Toch hebben ambtenaren duidelijk gemaakt dat als de inflatie niet begint af te nemen, ze agressiever zullen worden, wat de werkloosheid zou kunnen opdrijven en een recessie zou kunnen veroorzaken.

“Als ze niet snel tot rust komen of als de economie echt in een hogere druk staat, zullen we waarschijnlijk de reële langetermijnrente in een strak standpunt moeten duwen”, schreef Kashkari vrijdag.

Leave a Comment